作者：蔡佳迎
北京明樹數據科技有限公司
（文中簡稱“明樹數據” ）
咨詢研究部高級研究員
2022年《政府工作報告》中指出，“專項債已經成為政府拉動投資最直接、最有效的政策工具之一，專項債規模大小也是衡量財政政策力度重要指標”，并提出將2022年的專項債券額度設置為3.65萬億。在此之前，2021年12月，財政部已向各地提前下達了2022年新增專項債務限額1.46萬億元，預計5月全部發行完畢，另外于2022年下達的專項債券限額將于當年9月發行完畢。
2016年以來，專項債券的新增發行限額逐年遞增，政府投資的引導作用也越來越大。2022年，專項債券將重點在交通基礎設施、能源、農林水利、生態環保、社會事業、城鄉冷鏈等物流基礎設施、市政和產業園區基礎設施、國家重大戰略項目、保障性安居工程等9大領域繼續發力。
圖1 歷年新增專項債券發行限額（萬億）
（一）2022年新增專項債券流向了哪些地區？
2020年和2021年，專項債券的整體流向基本保持一致，華東地區是專項債券的重點投資區域。但在2021年，專項債券對于華南、華中、東北地區有較為明顯的傾斜。那么2022年一季度，專項債券資金又如何分配的呢？
表1 新增專項債券發行量區域分布情況
根據明樹數據收集的數據顯示，2022年一季度全國地方新增專項債券發行額已達1.246萬億元，共471支。其中，華東地區的專項債券發行量仍遠遠高于全國其他地區，占全國總量的36%，華南、西南和華中地區的發行量均超了10%，分別為18%、17%、14%，華北地區占比8%，西北占6%，而東北地區的發行量僅占1%。預計2022年的專項債券發行額度的區域分布與2021年相比，變動不會太大，因此可以預測2022年的發行額度將向華北、東北地區有所傾斜。
圖2 2022年一季度新增專項債券發行量省份分布
（二）2022年新增專項債券流向了哪些領域？
根據財政部發布數據，2022年已發行專項債券支持領域包括：市政和產業園區基礎設施4157億元、交通基礎設施2316億元、社會事業2251億元、保障性安居工程2016億元、農林水利1004億元、生態環保468億元以及能源、物流基礎設施251億元。
圖3 2022年一季度新增專項債券投資領域分布
（三）2022年新增專項債券的利率和發行新期限是多少？
經明樹數據梳理，2022年一季度新增專項債券以長期債券為主，10年、15年、20年期債券的發行支數均高于其他期限類型的專項債券，占總數量的70%。從發行利率來看，主要分布區間為2.81-3.63%，其中7年期和10年期債券的發行利率差異不大，其他期限專項債券利率則均有明顯斷層。
表2 2022年一季度新增專項債券的發行期限與利率分布
（四）2022年一季度后各省的債務余額有多少？
2022年一季度過后，廣東省債務余額拔得頭籌，以2.21萬億的債務余額總量居全國首位，山東省同樣超過2萬億大關，居于第二，其次是江蘇省、浙江省。整體呈現出經濟發展越好、債務余額越多的趨勢。但是也有例外，上海、北京等超一線經濟發達城市，由于本身財政收入較高，其整體債務余額并不高。
圖4 2022年3月底各省債務余額
在國內發展面臨新挑戰，經濟下行壓力進一步加大的形勢下，專項債發行進度加快，投向更加優化，切實發揮出穩增長、穩投資的撬動作用，是積極財政政策提升效能的重要體現。各地在早發快用的同時，還要注意平衡好穩增長和防風險關系，管好用好債券資金，進一步為經濟增長保駕護航。
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